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保持政策定力,稳传奇娱乐彩票定市场预期

发布时间:  浏览: 4542 次  作者:传奇国际娱乐平台网址

美联储继续加息的核心原因是美国经济增长极为迅速,各项指标已经显示有可能出现经济过热。美联储对于美国实际经济增长、失业率以及核心通胀水平的最新预测结果显示,2018年度美国经济将实现超预期增长,但未来三年经济增长动能将回落。

2018年-2021年的经济增速基準预测分别为3.1%、2.5%、2.0%、1.8%,2021年经济增速预测放缓至1.8%,与预测中的长期均衡水平持平。美联储对于特朗普税改政策的长期作用仍持怀疑态度,并指出高关税将在长期不利于美国经济,对通胀的推升作用尚不明确,需要继续观察。

随着美联储继续加息,以及资产负债表的缩减,对于全球金融市场的流动性的减少已经开始体现降温 作用。目前美国企业的盈利能力较好,但是全球经济增长减缓最后一定会影响到美国经济。

特别是美国这一轮的减税政策的刺激效果将会在2019-2020年左右衰竭,美国经济在今后两年将很有可能从高点上回落。在美国经济当前延续强劲,其货币政策逐步退出宽鬆背景下,中国货币政策如何调整,是否应该从维护中美利差、汇差角度跟进美联储加息?

笔者认为,中国货币当局可能继续保持政策定力,聚焦国内经济均衡,保持稳健中性实际偏宽鬆的政策实践,以此为全球复甦进程分化及外贸不确定因素增加背景下的中国经济,营造适宜的货币金融环境。货币政策聚焦国内经济均衡10月7日,中国人民银行发布公告,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款準备金率1%,除4500亿元用于MLF置换以降低银行负债端成本之外,释放增量资金7500亿元。

对比中美央行的货币政策实践不难发现,当前中美央行已经选择了不同的货币政策路径,这种货币政策背离现象有着深刻的基本面原因。OECD领先指标显示,2016年以来,美国经济企稳向好,呈现出复甦态势。

失业率自金融危机爆发时的高点10%,逐渐降低至自然失业率之下,PMI连续多个月维持在荣枯线以上,通胀水平也回升至与联储政策阈值相当。美国现政府的扩张性财政政策及贸易保护主义政策,在短期还会进一步刺激美国经济,而在中长期会加大通胀风险。

因此,美国货币政策维持稳步退出宽鬆有着坚实的基本面基础。当前中国经济基本面显示,内需偏弱而外需面临收缩,前期去槓桿又实际引发了信用收缩,经济下行压力客观存在。

通胀温和上行,货币条件宜适度宽鬆而不宜过紧。9月中採製造业PMI较前值回落0.5个百分点至50.8%,为16个月新低。

9月新出口订单指数和进口指数分别走弱1.4和0.6个百分点至48%和48.5%,降至年内低点,预计后期凈出口将对经济增速构成明显负面压力,外贸不确定性对于中国经济增长的压力在四季度到2019年会逐步显现。工业企业库存增速仍继续上行,PMI产成品库存指数与上月持平为47.4%,可见被动补库存态势持续,内需依然偏弱。

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